传逾500亿价值评估众安全保卫险2018年香岛上市,商业情势尚待打磨

  本报记者 李超

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  互联网保险迎来热钱涌入,但也正面临“成长的烦恼”。业内人士认为,业务结构较为单一、个别产品严重依赖场景与流量易于复制等因素,商业模式尚未成形,使得互联网保险的发展面临挑战和瓶颈。

  来源:互金咖微信号

  纷纷进军

  据《路透》旗下FIR援引消息人士指出,互联网保险公司众安在线财产保险股份有限公司(众安保险)拟明年在港上市,集资约20亿美元(约156亿港元),目前已选定瑞信、摩通及瑞银为保荐人。

  方正证券研究报告认为,近年,全球主流传统保险公司基本均已利用互联网技术,通过官方网站或移动App推出保险服务介绍、条款查询与产品对比功能。但这种针对信息传播和销售渠道的互联网应用还不够深入,消费者对于线下购买服务仍有无法替代的依赖。此外,大型保险公司通过投资初创科技企业以期在获得传统保险业务稳定收入的同时,进行商业模式的探索,为战略转型打下基础。

  作为首家互联网保险公司,众安保险可谓是含着“金汤勺”出生。2013年11月,众安保险由“三马”(中国平安(601318,股吧)董事长兼CEO马明哲、阿里巴巴董事局主席马云以及腾讯董事会主席兼CEO马化腾)投资成立,三大巨头持股比例分别为15%、19.9%和15%。

  方正证券分析师林喜鹏表示,除传统保险公司外,全球范围内诞生了一批主打Insurance
Tech(保险科技)的保险公司,这些公司大多处于初创阶段,没有定型的商业模式和稳定的盈利,但在许多前沿领域进行了有价值的探索,商业模式主要集中在11个领域,包括人寿保险、健康保险、汽车保险、P2P保险、小额保险、移动互联网保险、保险行业软件和互联网支持、房屋租赁保险、特定产品保险、共享经济保险、宠物保险等。

  紧接着于2015年6月7日,众安保险获得保监会正式批复其增资扩股方案。注册资金从10亿元增加到12.40625亿元,同时其A轮融资的金额为57.75亿元,引进外部投资者有摩根士丹利、中金、鼎晖投资、凯斯博、赛富五家机构。增资扩股之后,众安保险的股东从9家增加至14家。彼时,众安保险的估值已高达550亿元。

  数据显示,2010年至2015年,全球科技型保险公司已经获得超过42亿美元的投资,其中的80%投资于美国科技保险公司。林喜鹏认为,互联网保险主要以及潜在的参与者包括传统保险公司、互联网公司、专业互联网保险公司、专业中介机构和第三方网络服务平台等市场主体。就目前国内互联网保险发展格局而言,传统保险公司和互联网公司是互联网保险的两极,一极代表着保险行业成熟的模式和相对稳固的地位,一极则代表着保险科技最前沿的发展动力。专业互联网保险公司是两极融合催生的产物。专业中介机构、第三方网络服务平台则利用自身在互联网保险产业链中的地位共享行业繁荣。

  对此,众安保险有内部人士回应互金咖称,“公司的确有上市计划,但现在尚没有时间表。至于最终在哪上市也没有定论。不过,最近传言确实比较多。”

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  互金咖注意到,众安保险之所以上市传闻不断,与行业快速发展不无关系。据中国保险行业协会最新发布的数据显示,上半年,互联网保险市场累计实现保费收入1431.1
亿元,是上年同期的1.75 倍,与2015
年互联网人身保险全年保费水平接近;互联网人身保险累计实现规模保费1133.9
亿元,是上年同期的2.5 倍,规模远超互联网财产保险。

  国内互联网保险业务在商业模式探索过程中已经面临一定困境。以众安保险为例,2015年其业务收入与净利润分别取得明显同比增幅,但2016年一季度净利润为负,陷入增长瓶颈之中。分析人士表示,众安保险盈利乏力有其自身的原因,也有外部市场环境变化的因素。一方面,众安保险的业务结构较为单一,退运险业务占比大,而这类产品保费低,期限短,难以形成保费规模,因此盈利空间有限;另一方面,以退运险为代表的产品销售严重依赖互联网场景与流量,而这类场景与流量掌握在阿里巴巴为代表的互联网巨头手中。创新型保险产品的商业模式并不复杂,易于复制。新的竞争对手一旦获得外部场景与流量,足以在短时间内影响众安保险的市场地位。

  但是,就众安保险本身而言,公司盈利增长却已现萎靡态势。东吴证券(601555,股吧)研究所首席证券分析师丁文韬在研究报告中表示,从开业至今,众安保险经历了爆发式增长之后陷入瓶颈中。

  泰康人寿总裁刘经纶表示,互联网保险是互联网金融的重要组成部分,尽管起步比较晚,但是发展比较快,目前,互联网保险的发展面临挑战和瓶颈。互联网保险的商业模式还没有形成,70%的互联网保险业务是从传统业务里切割过来的,虽然监管办法已经出台,但监管还是相对滞后,有些措施在经营上、管理上不适应。同时,互联网保险的产品、销售渠道过多依赖已有的互联网渠道,保险企业很难形成自己的渠道。另外,互联网保险依赖于互联网的技术发展,网络安全问题还没有很好的解决。

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  林喜鹏表示,互联网保险与传统保险的发展态势应该是错位竞争,前者应在业务上对后者进行补充,如增加传统保险分销渠道、整合信息作为比较平台、为互联网行业提供数据及技术支持。同时,互联网保险通过产品对传统保险进行延伸,一是将传统的保险产品优化成符合互联网消费特点的标准化产品(如标准化的意外险、重疾险),二是提供更加优质的服务(如上门医疗服务),三是提供创新的科技保险产品(如UBI)。互联网保险应通过基于碎片化场景的产品,关注各种被忽略的市场细分,继续挖掘市场潜力。

  一季度亏损近4亿

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  报告表明,从众安保险经营业绩来看,继2015年全年大幅盈利之后,今年一季度公司业绩大幅跳水。在2016
年一季度,众安净利润为负3.8 亿元。

  丁文韬称,众安保险盈利乏力既有其自身的原因,也有外部市场环境变化的因素。其一是公司业务单一,盈利空间有限。截至目前,众安保险的业务结构较为单一,退运险业务占比大。

  众安保险保费收入中绝大部分是退运险。虽然2015
年年报并没有披露退运险的具体收入,但在2013、 2014
年,退运险收入分别保险收入的79%与77%。退运险这类创新型产品保费低,期限短,难以形成保费规模,因此盈利空间有限。

  其二是自身不掌握流量和场景,商业模式可以复制。丁文韬认为,以退运险为代表的创新型产品销售严重依赖互联网场景与流量,而这类场景与流量掌握在阿里巴巴为代表的互联网巨头手中。

  可见,创新型保险产品的商业模式并不复杂,易于复制。因此,新的竞争对手一旦获得外部场景与流量,足以在短时间内影响众安保险的优势地位。

  此前,由于有三马作“后盾”,众安保险亦充分利用蚂蚁金服、阿里巴巴等平台的流量优势及中国平安的金融资源共享,屡屡通过重大关联交易推动保费规模高增长。

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